倾听债券市场的声音
课前准备
欧债危机尚无解。欧元区债券市场当前的混乱局面,与2008年秋季的情形极为相似。
如今,我们正面临一场债券挤兑风潮:这是一场“自我实现”的信心危机。
接下来该做些什么?
要想找到答案,且去听听债券市场的声音吧。
小热身
下列关于债券的说法,正确的是?
债券的发行人是资金的借入者;债券是债的证明书,具有法律效力。
债券的发行人是资金的借出者。
债券是一种虚拟资本。
债券不具有法律效力。
以上全部
单选题
债券的种类很多,风险最小,安全性最好的是下列哪一种?
相对来说,政府债券因有税收作为保障,安全性最好。
政府债券
金融债券
公司债券
企业债券
背景知识
政府债券是一种政府为了筹集资金而发行的债券,其中最主要的种类是国债。
但政府为什么要发行国债?
政府怎么会伸手向民众借钱呢?
让我们来看下面的图表吧,它显示了一个政府收入与支出的基本情况:
背景知识
背景知识
就像前面图示中所展示的那样,国家会为耗资巨大的建设项目、特殊的经济政策、弥补财政赤字甚至战争而筹措资金,发行国债。
背景知识
而我们经常说的“国债收益率”,指的就是投资国债所得的收益占投资总额的年比率。
通常情况下,收益率的计算是与债券的票面价格、买入价格以及年限有关。而买入价格的高低,也就决定了收益率的高低。简单来说,同样是1%的利率水平,同样是十年的投资年限,同样是100元票面价值的债券, 90元买入的人与120元买入的人,最终的收益率显然是不一样的。
背景知识
国债价格与收益率成反比。
打个比方:G国计划发行1000万欧元的国债,但由于市场萧条,投资者信心不足,这笔国债最终只以600万欧元的价格发行。这种情况下的国债收益率当然要高于G国以原价发行这笔国债。国债价格越低,收益率升得越高,G国所面临的偿债压力也就越大。
单选题
你知道,在通常情况下,一个国家的国债收益率到达什么水平时,是被认为“难以承受,只能寻求救助贷款”的吗?
回答正确!
5%
6%
7%
8%
单选题
请问下列哪个国家的国债收益率已经突破了7%?
正确!
希腊
爱尔兰
意大利
以上全部
背景知识
为什么收益率涨到7%之时,就会被认为不具备“偿付能力”呢了?
国债收益率每上涨一个百分点,对于债务国都是更沉重的负担。
当收益率上涨到一个相当的程度,且债务期限足够长时,债务国所需要支付的利息都将较之前的更加巨额,直至难以承受。
这其实就是金融学中“复利”的概念。
背景知识
从下面的图表中可以看出,复利的终值并非是一条直线,而是以指数成长的。利率越高,未来价值增长得越快。
只要有足够长的年限,利率的微小变化都将引起终值的巨大变化。
背景知识
欧元国家“借债上瘾”了吗?
以希腊这块欧元区的“短板”为例:
本就缺乏竞争机制的希腊,在“作弊”加入欧元区之后,借债成本进一步降低,为其“无止境”地借债提供了条件。还记得2001年后的希腊有哪些大动作吗?2004年举办雅典奥运会,2007年夏天森林大火……诸如此类都耗费了巨大的人力物力。而借债成本的低门槛,又进一步造成债务资金的浪费。政府所支出的巨额资金并未有效地转化为生产力帮助其收入的提高。就像一个公司,眼看到了年底,预算没有花完。这个时候,支出就会变得较为随便和浪费,无法有效转化为生产力。
单选题
2011年11月25日,国际评级机构惠誉(Fitch)将下列哪个欧元区国家的主权债务信用评级下调至垃圾级?
惠誉指出,葡萄牙经济前景黯淡、财政失衡以及“所有部门债务高企”。
葡萄牙
奥地利
比利时
西班牙
单选题
11月10日,某国际评级机构在其网站上表示,已调降法国的AAA信用评级。随后,它又发布声明,表明由于技术失误才造成此前失误,并重申法国AAA信用评级。
你知道发生“误降”事件的是以下哪个评级机构吗?
标普发表声明后,法国国债仍上扬了20个基点。交易员表示,收益率上升都是因为担心法国评级被调降。而这个错误激起了法国方面的愤怒,法国财长甚至提议将对标普采取制裁措施。
标普
惠誉
穆迪
以上皆非
背景知识
关于国际信用评级机构的资格之争由来已久。尽管评级机构并不是绝对仲裁者,但其仍对债务等金融市场,甚至政府的实际筹资能力起着巨大的影响。它的上调或下降,可能会导致一国政府的债务收入减少或偿付负担加重。
课外阅读
世界是平的。希腊的债务问题最终演化成了一场席卷欧洲的金融危机。欧元区的“好学生”德国也无法独善其身。
11月24日,德国国债在拍卖时遭到冷遇,仅完成了三分之二的筹资目标,此次拍卖的平均收益率创出历史最低水平。
另外,当欧洲打了喷嚏,亚洲市场离感冒还会远吗?
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总结
您的得分:
平均分:
8
最高分:
11
这次训练的目的,是为了让您对欧债危机背景下的债券市场有个基本的了解,希望对你有所帮助。
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