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空难

Lex专栏:近忧易解,远虑难除

波音737新机型的设计很复杂,虽然通过培训飞行员和对软件稍作改进,其安全担忧可得到化解,但此事还有一个由不透明引发的远虑。

每一家大型工业企业都向华尔街传递同样的信息,只是形式不同。在日益繁荣和城市化的世界里,我们的机械将发挥不可或缺的作用。依赖这一愿景的大多数企业都远未达到这一目标。我们能想到的例子包括通用电气(General Electric)。到目前为止,最成功的典范是波音(Boeing)。在发展中国家民用航空扩张的推动下,该公司的股价在过去三年几乎翻了两番。

在波音的新一代机型737-8(Boeing 737-8,即Boeing 737 MAX 8)单通道飞机发生两起坠机后,这一成功受到威胁。最近一起坠机是上周日在埃塞俄比亚发生的。它造成了惨重的人员伤亡,波音市值下跌7%(相当于市值缩水160亿美元)也于事无补。中国和其他国家的有关部门明智地决定让这一机型停飞。

波音近期在财务方面取得巨大成功。737机型突然陷入的不确定性凸显出,这种优势是多么脆弱。

该公司预测,未来20年,全球的新飞机需求是4万架。6%至7%的客运量年增长率大约是经济产出增长率的两倍。波音指出,在这4万架飞机——多数为执行洲内航线的单通道飞机——中,有7000架将销往中国。该公司甚至在中国建成了第一个737“完工中心”,显示出该市场有多么重要。

波音的诀窍在于将巨额研发成本和复杂的供应链转变为稳定、持续的飞机交付。该公司一直被787梦想飞机(787 Dreamliner)的现金成本压得喘不过气来,但近年来其业绩已大幅改善。

波音预计,2019年的营运现金流将超过170亿美元,约为2014年的两倍。由于目前资本支出需求温和,该公司得以用派发股息和回购股票的形式将大部分自由现金流返还给股东。

波音表示,2023年之前交付的737系列飞机已经售罄,公司大约三分之一的收入和运营利润来自该系列的各种机型。这些最新机型的设计极其复杂,不仅从物理学角度,从计算机电子学角度也是如此。一些分析师认为,通过对飞行员培训和软件作稍稍改进,波音737客机的安全担忧可以得到化解。一个不那么令人宽心的教训是,工业企业现在成为科技企业,很多东西都不透明。不同之处在于,受到威胁的是人的生命、而不仅仅是顾客的便利。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/何黎

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