FT中文网专栏_《沈时度势》 http://www.ftchinese.com/column/007000047 UTF-8 ftchinese.editor@ft.com customer.service@ftchinese.com ftchinese.com 600 <![CDATA[日本为什么退出负利率]]>
沈建光

2024年3月19日,日本央行决议结束负利率政策,将利率水平提升至0至0.1%的范围内,备受国际金融市场瞩目。但日元加息并未刺激日元升值,决议公布后日元贬值至150,日经指数也上涨1000点并突破40000点大关,这种反常行情的原因何在?

笔者认为,一方面是因为本次政策调整只是市场预期得以兑现,金融市场影响不大;另一方面日本央行表态相对谨慎,对于未来是否持续加息没有指引。日本央... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001102510 Thu, 21 Mar 2024 00:37:38 GMT <![CDATA[2024年政府工作报告的四大重点]]>
沈建光

3月5日上午在中国人民代表大会开幕式上,李强总理做了2024年政府工作报告。这是李总理做的第一份《政府工作报告》,正如起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏所言,报告具有鲜明的“上接天线、下接地气”特征。一方面,报告很好地承接了去年12月中央经济工作会议部署的政策和任务;另一方面,报告形成后向各个地区、部门、单位征求了4000多次意见,并广泛征求了网民的建议,具有很强的问题导向性。

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http://www1.ftchinese.com/story/001102359 Tue, 05 Mar 2024 22:56:22 GMT
<![CDATA[日本“失落的三十年”,政策应对上做错了什么?]]>
沈建光

从1990年开始,伴随着泡沫经济的破灭,日本经济陷入了以“低增长、低就业、低通胀、低财富、低杠杆”为典型特征的“资产负债表衰退”,持续时间长达30年之久,也被称为日本“失落的三十年”。在和日本当年政策制定者、银行家以及学者探讨原因和政策应对的得失,近期也在香港和日本连续参加了几场关于日本经济重回增长的研讨会,以及研究美国应对危机的政策经验后,笔者深切感到,日本经济经历“失落的三十年”,并非必... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001102119 Thu, 08 Feb 2024 07:45:18 GMT <![CDATA[展望2024:出口韧性经受考验之年]]>
沈建光

2023年,面对海外需求放缓和全球供应链重构压力,虽然以美元计价的中国出口总值下降,但以人民币计价的出口总值仍然保持正增长,占全球总出口的份额还是超过了疫情前的2019年,展现了很强的韧性。

展望2024年,考虑到海外经济下行、人民币升值、全球产业链重构、贸易摩擦加剧等不利因素,出口前景仍面临较大不确定性,稳外贸外资依然关键。

全球贸易收缩下... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001101944 Wed, 17 Jan 2024 22:57:14 GMT <![CDATA[日本经济拐点已现,日元升值在望]]>
沈建光

在20世纪90年代初,伴随着泡沫经济的崩溃,日本经济陷入了长达30年的经济低增长,房价下跌和通缩。近期,越来越多的迹象表明日本经济正在摆脱通缩的阴影,现在通胀高于3%,经济增长提速。

10月笔者在香港参加一场论坛,日本央行前行长黑田在会上兴奋的提出“日本经济回来了”。11月末,笔者参加了在轻井泽举办的日本经济研讨会,与会者包括多位国际金融机构高层和日本宏观政策制定者。在讨论中,... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001101568 Wed, 06 Dec 2023 12:04:54 GMT <![CDATA[2023年的全球经济:分化加速之年]]>
沈建光

2020年开始的新冠疫情导致了自“大萧条”以来最严重的全球经济衰退,美欧等经济体采取了前所未有的扩张性财政和货币政策来应对,俄乌冲突的爆发也进一步推升了通胀水平,引发了全球地缘政治格局的演变。三年后,随着疫情逐渐平息和贸易的持续恢复,全球经济正在迈向后疫情时代。然而,在紧缩的货币周期下,各国经济增长缓慢而不均衡,导致全球经济的分化加速,2023年表现的尤其充分:美国经济表现超预期,经济“软着... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001101430 Wed, 22 Nov 2023 04:46:22 GMT <![CDATA[美元如何影响全球股市涨跌?]]>
沈建光

自2021年6月以来,美元不断走强,美元指数从90点开始,到2022年9月达到114的水平,创下20余年新高。目前,美元指数仍稳定在106的高位。这一趋势主要得益于美国经济复苏超预期、通胀的持续以及美联储不断加息等因素,使得全球投资者看多美元资产。

由于美元超级周期往往伴随新兴经济体危机产生,如80年代的拉美债务危机和90年代的亚洲金融危机,一些市场人士认为,美元飙升对全球股市...


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http://www1.ftchinese.com/story/001101229 Wed, 01 Nov 2023 05:52:26 GMT
<![CDATA[后疫情时代全球经济和中国对策]]>
沈建光

从2020年初到2022年底,新冠疫情全球蔓延,导致各国经济遭受重创、贸易和人员往来近乎停滞、产业链濒临断裂。为此,美欧经济体采取了史无前例的扩张性财政货币政策,避免了经济衰退,但也导致通胀快速攀升。期间,俄乌冲突爆发进一步推升通胀,更重要的是,引发了全球地缘政治格局演变。

进入2023年,随着全球疫情逐渐平息,全球贸易和人员交往开始恢复,后疫情时代正式来临。站在当前时点看,全...


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http://www1.ftchinese.com/story/001101027 Tue, 10 Oct 2023 22:52:22 GMT
<![CDATA[日本经济复苏下,日元为何持续贬值?]]>
沈建光

20世纪90年代初,伴随着泡沫经济的破灭,日本陷入经济增速低迷、通缩、资产负债表衰退、消费欲望低、人口下降和老龄化的“失落的三十年”。但疫情后,尤其是今年,日本经济连续三个季度环比正增长,股市、东京楼价都大涨,通胀也正在打破长期低迷的僵局,停留在3%左右,外资也大量涌入,种种迹象表明日本似乎在脱离长期衰退的局面。

与此同时,日元汇率的加速贬值引起市场的极大关注,宏观基本面的向好... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001100939 Tue, 26 Sep 2023 23:01:34 GMT <![CDATA[实现今年增长目标的压力和风险]]>
沈建光

上周,国家统计局公布7月经济数据。尽管不乏服务业、创新动能等亮点,但社会消费品零售、固定资产投资、工业增加值等指标均不及预期,凸显经济下行压力仍大。数据公布后,多家海外投行将2023年中国经济增速预测下调至5%以下。同时,近期,房地产、财富管理等行业违约事件频发,指向经济运行中的风险隐患增多,制约市场主体信心修复。

在此背景下,政策层面还需进一步发力,以确保完成全年5%的经济增... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001100613 Wed, 23 Aug 2023 22:56:09 GMT <![CDATA[产业链迁移,如何影响中国出口?]]>
沈建光

疫情爆发前两年,中国完备的产业链有效弥补海外生产的不足,中国出口大增,对外贸易份额也快速提升。但2022年下半年以来,出口增速放缓,今年5月更是同比下降了7.5%。同时外商直接投资明显回落,根据国家外汇管理局国际收支数据,2022年下半年严重收缩,降幅超过70%,今年1季度更是下跌了80%,即使按照商务部数据,2022年下半年外商直接投资下滑了-7%,今年1-5月同比下跌5.6%。此外,中国...


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http://www1.ftchinese.com/story/001100150 Fri, 04 Aug 2023 02:37:26 GMT
<![CDATA[如何应对中国经济不断加大的“温差”?]]>
沈建光

FT中文网专栏作家 沈建光

今年4月在FT中文网文章《如何理解中国经济的“温差”?》中提到,一季度宏观数据和微观感受出现“温差”,相比持续好转的宏观数据,微观感受却并未出现明显改善。进入二季度,中国经济宏微观的“温差”仍在加大,统计局也对...


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http://www1.ftchinese.com/story/001100282 Tue, 18 Jul 2023 23:06:06 GMT
<![CDATA[“华盛顿共识”加速转向,中国如何应对?]]>
沈建光

二十世纪九十年代以来,“华盛顿共识”一度在成为美国维系全球经济治理的重要支撑,其主张的“大市场小政府”、“私有化”以及“贸易与金融自由化”的理念,也成了美国二战后输出最为成功的政策框架。但如今作为向全世界推广自由市场经济的美国,却正颠覆着“华盛顿共识”的理念。美国国家安全事务助理杰克•沙利文近期发表“重振美国经济领导地位”讲话,承认美国工业和持续创新能力受到了真正的打击,旨在以国家力量介入产...


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http://www1.ftchinese.com/story/001099807 Tue, 30 May 2023 22:56:05 GMT
<![CDATA[如何理解中国经济的“温差”?]]>
沈建光

一季度中国经济实现了4.5%的超预期增长,特别是3月经济数据同比增速普遍走高。但相比持续好转的宏观数据,微观感受却并未出现明显改善,不同维度对经济复苏的体感出现“温差”。为何会出现这一情况?如何能够减少“温差”?

在笔者看来,一方面,年初以来经济数据同比反弹主要受基数效应和疫后重启效应等短期因素影响,突出表现在服务业持续复苏,接触性服务消费表现亮眼;另一方面,经济恢复的基础仍不... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001099592 Tue, 09 May 2023 22:59:23 GMT <![CDATA[谨防外商直接投资下滑成为趋势]]>
沈建光

当前中国经济的一大争议点是外商对华直接投资到底是高还是低。按照最权威的商务部数据,2022年中国实际使用外商直接投资金额达到1891亿美元,再创历史新高,8%的同比增速也是2012年以来的次高水平,外商投资中国的热情不减。但与之相反的是,2022年官方国际收支数据来看,外商直接投资下降40%,下半年收缩尤为严重,制造业投资占比持续下滑(外资工业企业数量减少)。

近来社会各界对外...


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http://www1.ftchinese.com/story/001099027 Tue, 21 Mar 2023 22:56:40 GMT
<![CDATA[展望2023:如何应对出口下行?]]>
沈建光为FT中文网撰稿

从2020新冠疫情开始到去年年中,中国出口表现亮眼,成为经济增长的主要支撑,尤其是2021年,出口同比增长30%。2022年前三季度出口同比增速也高达12.5%,净出口对GDP增速的贡献率达到32%。但去年四季度开始,中国出口快速回落,10月,出口同比增速降至-0.3%、为年内首度转负;11-12月进一步降至-9.0%和-9.9%,创2020年3月以来新低。分国别看,去年12月中国对美出口降... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001098883 Wed, 01 Mar 2023 05:02:45 GMT <![CDATA[展望2023:浦东大开发对香港北部振兴的启示]]>
沈建光为FT中文网撰稿

香港政府最新公布的施政报告,将开发建设北部都会区作为香港振兴的重大战略,并可以进一步提升香港国际金融、航运、贸易中心地位,加快建设国际创新科技中心,缓解南北发展不协调、打造发展新引擎。笔者长期在香港居住工作,早期又在上海长大学习,综合两边的情况看,当前香港发展面临的局面、开发北部都会区的战略,与上世纪80年代末90年代初上海推进浦东大开发具有很强的相似性。浦东大开发在畅通上海交通实现区域联动... ]]> http://www1.ftchinese.com/story/001098738 Tue, 14 Feb 2023 23:23:35 GMT <![CDATA[从居民资产负债表看拉动消费政策]]>
沈建光为FT中文网撰稿

春节后的首次国务院常务会议提出“针对需求不足的突出矛盾,乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力”。近期市场对高额储蓄能否带动消费反弹展开了激烈的讨论,背后折射出社会各界对年内消费复苏寄予厚望。在上一篇FT中文网专栏文章《展望2023:降低高储蓄率能否促消费?》中...


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http://www1.ftchinese.com/story/001098662 Tue, 07 Feb 2023 23:05:30 GMT
<![CDATA[展望2023:降低高储蓄率能否促消费?]]>
沈建光为FT中文网撰稿

昨天国家统计局公布了2022年全年宏观数据,其中最引人注目的是人口的净下降和社会零售总额的下降。与此同时,中国人民银行此前公布的2022年居民存款大幅增加了17.4万亿,创历史新高,较2021年的新增存款高出了7.5万亿。

今年社会各界对经济增长的支柱——消费,都寄予厚望,尤其是释放去年积累的高额储蓄用于消费。但在笔者看来,去年积累的高储蓄的主要来源是新房销售大幅减少、理财等资...


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http://www1.ftchinese.com/story/001098493 Wed, 18 Jan 2023 10:18:31 GMT
<![CDATA[展望2023:中国消费展望与政策建议]]>
沈建光为FT中文网撰稿

2022年,中国经济经历了内需不振和外需回落的共振冲击,其中消费大幅走弱对经济增长产生了较大拖累。结合最新数据,去年社会消费品零售总额将继2020年后再度萎缩,受此影响,全年GDP增速大概率降至3%以下。中央经济工作会议后政策层不断释放积极信号,但各界对2023年消费复苏情况仍存在较大分歧。

在笔者看来,2023年消费有望回暖,但复苏程度还面临较多不确定性,需要政策进一步加力。...


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http://www1.ftchinese.com/story/001098355 Tue, 03 Jan 2023 22:38:02 GMT