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中车

Lex专栏:贸易战不会让中国中车脱轨

无论美国是否批准让中国中车为华盛顿提供地铁车辆,对该公司都不会有太大影响。其股票的预期市盈率为17倍,比业内同行便宜得多。

美国当局长期以来一直担心中国可能利用华为(Huawei)或中兴通讯(ZTE)制造的电信设备从事间谍活动。当美国人担心中国中车股份有限公司(China Railway Rolling Stock Corp)生产的地铁车辆可能是窃听热点时,合理的怀疑可能升级为无端恐惧。轨道交通乘客的电话聊天极少会是比“我在火车上”或“晚饭吃肉丸吧?”更加厉害的猛料。

即便如此,在香港和上海上市的中国中车成为东西方新冷战的最新目标。一些参议员反对中国中车参与为华盛顿特区建造多达800辆地铁车辆的10亿美元竞赛。

这家国有控股集团在美国已经享有的立足点是华为只能梦想的。中国中车赢得了美国5项主要地铁车辆合同中的4项,并正在纽约竞标一笔40亿美元的交易。对美国来说,将中国中车列入黑名单,要比将老对手华为列入黑名单更难。美国本土没有大型地铁车辆制造商。韩国现代Rotem(Hyundai Rotem)或日本川崎铁路车辆(Kawasaki Rail Car)向美国城市收取的费用通常会高出数亿美元。

美国上周拒绝免除对中国中车斯普林菲尔德(Springfield)工厂使用的进口部件征收25%的关税。这将使中国中车额外花费数千万美元来完成为马萨诸塞湾地区制造铁路车辆的项目。

这一打击只会轻微影响该集团的盈利。该集团的盈利中只有15%来自地铁车辆的销售。一半以上的销售来自火车建造。中国计划今年将铁路支出扩大45%。

该集团四分之一的收入来自新业务。中国中车在可再生能源、造船组件及软件等领域均与政府协作。“一带一路”倡议(Belt and Road Initiative)对该集团来说价值数十亿美元。

过去一年,该集团股价下跌约13%,目前预期市盈率为17倍。这比德国同行克诺尔集团(Knorr-Bremse)低15%,比现代Rotem便宜得多。以这样的价格,无需在华盛顿地铁车厢里安装窃听器就会知道贸易战不会让中国中车脱轨。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/何黎

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