还原327
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国债期货风险事件中的最终赢家

FT中文网专栏作家陆一:改革初期,中国证券市场是从“放权让利”开始起步的;改革30多年后,某些政府部门却以“集权争利”运转着中国“市场经济体制”。
2015年7月21日

收官后的华丽开局

FT中文网专栏作家陆一:1992年至2001年,随着国债期货风险事件的发生发展,证券市场完成了从地方自主发展到中央集权发展的转折期。其间随着第一批开创者离去,股市一个辉煌的阶段就此结束。
2015年7月13日

中国证监会实现“集中统一监管”

FT中文网专栏作家陆一:1992年中国证监会成立,但直到1997年7月该机构才真正开始对证券市场行使实际行政管辖权、人事任免权和组织领导权。
2015年7月6日

沪深股市“争强好胜”的背后

FT中文网专栏作家陆一:面对1996年股市非理性暴涨,中央政府自当年10月起,连连发布了后来被称为“十二道金牌”的市场调控措施。这是对沪深政府出于自身利益干预股市走势的敲山震虎式警告。
2015年6月30日

申银与万国合并

FT中文网专栏作家陆一:两家公司的合并,对于已失去自由的管金生来说,从某种意义上讲,是一个追加的人生羞辱;而对于阚治东来说,则是一个踌躇满志的事业顶峰。
2015年6月24日

五味杂陈的上交所五周年庆

FT中文网专栏作家陆一:上交所五周年庆前夕,辽国发案调查组通报认为,上交所冻结券商及辽国发股票用以冲抵债务的做法欠妥;这使得新任总经理面临市场发展和历史遗留沉重包袱的双重牵制。
2015年6月16日

尉文渊以意料之外的方式离职

FT中文网专栏作家陆一:1995年9月,尉文渊被免去上海证券交易所总经理职务,昭告监管部门对国债期货事件查处进入收官阶段,也彻底改变了中国证券系统干部体制。
2015年6月8日

上海证券交易所的噩梦

FT中文网专栏作家陆一:1995年7月,上交所发现辽国发存在几次重大交收违约,并形成高达64.38亿元总债务。尽管该所立即采取行动,但仍有17.14亿元债务无法清偿,这也成为上海证券市场发展的沉重负担。
2015年6月1日

国债市场遭遇双重打击

FT中文网专栏作家陆一:国债市场刚经历国债期货暂停交易的冲击,又遭遇监管部门严查国债回购违规业务,这犹如自行车的双轮同时被闸死,而车上的骑者就只有一个结局——摔倒。
2015年5月25日

草率叫停国债期货交易

FT中文网专栏作家陆一:决策者以为将国债期货市场关闭,微观市场乱象就会一了百了,但事实并非如此。无论是上交所、证监会、还是中央政府,那时候绝大多数人都没有意识到:噩梦,才刚刚开始。
2015年5月18日

319爆仓逼停国债期货交易

FT中文网专栏作家陆一:发生于“327事件”后的319合约疯狂炒作事件,促成中国政府下决心关闭国债期货市场。在几个重要的国债期货风险事件中,都可以见到辽国发忙碌、凶狠的身影。
2015年5月11日

“314事件”埋下国债期货市场隐患

FT中文网专栏作家陆一:在“314事件”中,上交所对空方扰乱市场行为的纵容,使该事件成为“327事件”及其之后一系列国债期货市场风险事件的爆发所做的一次绝佳的彩排。
2015年5月4日

327合约贴息争议的根源

FT中文网专栏作家陆一:由于1992年国库券实行保值后的到期日贴补率的不确定性,及没有一个权威的、在法律上生效的到期值计算方法,其到期值的可能变化对期货交易双方而言,可谓生死攸关。
2015年4月27日

不起眼的行政决定

FT中文网专栏作家陆一:1993年7月,央行和财政部发布的两个普通行政决定,彻底改变了中国国债期货市场原有格局,并成为此后一系列国债期货风险事件的最根本动因,直至国债期货被关闭。
2015年4月20日

国债期货风险事件的幕后黑手

FT中文网专栏作家陆一:这些年,几乎所有人都认为万国证券和管金生才是“327事件”的主角。但实际上他们更像是跑龙套的,辽国发才是一系列中国国债期货市场风险事件中的绝对主角。
2015年4月13日

管金生和他的万国证券

FT中文网专栏作家陆一:出生于江西小山村的管金生的最大特点是不服输,讲究规则和无视规则;理性化、冷静和情绪化、冲动,这一切都在管金生个人性格和万国证券的企业性格中得到体现。
2015年4月7日

中国股市大鳄:中经开

FT中文网专栏作家陆一:“327事件”奠定了中国经济开发信托投资公司的显赫市场地位,但它并未从中赚到钱。谁将对其严重违规经营负责,也随着它的消失成为永远的秘密。
2015年3月31日

证监会高管亲身感受市场疯狂

FT中文网专栏作家陆一:刚接手国债期货监管权的证监会期货部主任拜访尉文渊,本意是就《国债期货交易管理暂行办法》听取意见,却亲眼见识了万国证券的疯狂之举。
2015年2月16日

尉文渊“327事件”前夕的预感

FT中文网专栏作家陆一:“327事件”发生前的一个月,尉文渊外出访问,但不详的预感使他提前回沪。其间,国债期货市场异常表现引起他的警觉,他计划加强监管,但仍晚了一步。
2015年1月26日

万国证券是如何陷入“327事件”的

FT中文网专栏作家陆一:万国证券做空327国债的理由传播了近20年,实际上是很难站住脚的。稍有经济学常识的人都明白,当时市场豪赌每个月保值补贴率之说是无稽之谈。
2015年1月12日