风险与回报往往成正比。在金融市场中，很难找到低风险高回报这样的好事。

几乎所有的投资项目都存在风险，假如今天你买了中国石化的股票，你是不会知道明天它的股票价格是跌是涨，更不用说半年、一年后了。这种未来的不确定性就是风险。风险的衡量就好比气象学家测定每一天的降水概率。

金融风险可分为市场风险、信用风险、运营风险、行业风险和战略风险。这些风险种类还可以被细分。比如，市场风险包括利率风险、权益风险、汇率风险和商品风险。

风险管理包括四部分：

-风险识别

-风险评估

-风险处理

-风险预测

抵御金融风险的方法包括购买保险、使用衍生工具、共担风险以及规避风险。这些方法都会产生成本，从而降低了公司利润。

下列哪种方式会增加公司的风险？

风险管理的目的是排除一切公司所暴露的风险？

投资私人公司不是一件容易的事。就风险投资领域而言，目标公司团队都是新人，他们从事的都是创新业务，没有经验可以依循。投资人是这样描述这类公司的："他们就两人，加上一只狗，和一堆的幻灯片。"他们面临的问题包括市场前景、技术运用和财务风险。公司创始人希望用公司的股权换取启动资金。
股权收购公司投资的是欲重组或寻求快速增长的私人公司或上市公司，它对这些公司的帮助往往要比银行大。这类交易往往有更多的财务数据作为决策依据，但不确定性依然存在。公司的增长、表现和偿债能力仍然是未知数。股权收购专家用手上的现金（股权）和通过借贷获得的资金购买这类公司。重要知识点为：

1. 市场风险——市场风险是指因股票价格、利率、汇率等的变动而导致银行或企业价值下降的风险。 如果一家银行的贷款多是长期的，储蓄账户多是短期的，市场利率一旦提升，它将遭受损失。

2. 市场风险的分类——市场风险包括汇率风险、利率风险、权益风险和商品风险。

3. 汇率风险——持有以外币计价股票的公司其利润会受汇率的影响，这种因汇率变化而导致损失的风险叫做汇率风险。

4. 商品风险——商品价格波动所导致的风险叫做商品风险。持有石油期货合约的公司与拥有三个月银制品库存的珠宝商有何相同之处？ --它们都存在商品风险。

由于市场风险的分类较多，很难找到一个万能的衡量标准来评估市场风险对银行或者投资组合的影响。

但有一种比较全面的衡量标准叫做在险价值(VAR)。在险价值指在既定概率水平下，某投资组合在某段时间内可能产生的最大损失。

在正常的市场情况下，VAR是非常有用的风险衡量工具。而在市场振荡期，压力测试和情景分析往往作为VAR的辅助工具来对市场风险进行分析。金融监管者将这两种工具视为VAR的必要补充。

一些术语：
1. 压力测试——压力测试是用来研究投资组合对单个风险因素改变的敏感性。

2. 情景分析——景分析研究的是市场整体变化对资产估值所产生的影响。相对于强度测试来说，情景分析更看重对事情的整体分析，它分析的是多种因素以合理方式同时发生作用时的情景。

如果石油价格上涨，工厂的供暖成本存在市场风险？

VAR是万能的市场风险衡量工具，它可以在任何市场条件下做出准确估计？

下列说法哪些是属于市场风险？

信用风险是指交易对手未能履行合约上的义务而造成经济损失的风险。比方说，张三未能向银行所借贷款还本付息，由此产生的风险就是信用风险。

1. 公司借贷——如果ABC公司想要融资，可以通过向银行贷款，也可以向社会发放债券。不管以哪种方式，ABC公司都要承诺向贷方偿还定期利息和最终本金。利率水平应当体现出ABC公司在履行偿还义务中将遇到的风险。

2. 信用评级——每当公司发放债券，信用评级机构都会给公司一个信用级别，信用级别反映了公司的信用风险。在美国，很少有公司能够得到最高级别AAA级。级别越高意味着公司能享有越低的借款利率。美国信用评级机构有穆迪公司(Moody's)，标准普尔公司(Standard & Poor's)和惠誉公司(Fitch Ratings)。中国尚未有知名的信用评级机构，中国的信用评级公司有中国诚信、大公国际等。

3. 违约风险——违约风险是指借方未能在规定期限内履行还款义务而使贷方蒙受损失的风险。银行往往把超过60天未付清账款的借款方视为违约。这时，银行可能会强制收回欠款，或与借方商定新的欠款条约。甚至一些违约公司会被宣布破产。

4. 信用风险管理——银行向零售商和企业放贷，贷款的还款期和风险都不相同。 银行需要制定合理的长期贷款组合，从而控制总体的信用风险。 比如，银行往往会向不同国家、各个领域的公司发放贷款，这样做的好处是能够降低区域经济萧条的风险。

信用危机是指借方：

贷款组合的管理主要包括：

以下哪项是正确的：

"内忧外患"运营风险可能来自内部程序和系统的不完善或失灵以及人为因素，也可能来自外部原因。外部损失包括第三方罚金，税款罚金等等。但运营风险不包括行业危机和信誉危机。

内部员工挪用公款的行为属于运营风险；某银行外部人员侵入银行电脑，盗取客户现金也属于运营风险。

运营风险的种类较多：
1. 工伤赔偿——工伤赔偿所造成的损失属于运营风险中的“员工准则和工作场所安全”部分。

2. 业务过失——由于员工疏忽违反了业务合同上的义务，在运营风险中被归为违反“商业规则”。

3. 地震、火灾和洪水——它们所造成的损失，在运营风险中被归为“有形资产损失”。

股东们往往会问这样一些问题：

-公司最大的运营风险是什么？

-它会影响公司偿债能力吗？

-如何控制运营风险？

-如何对比两家公司的运营风险？

其实，运营风险很难评估，因为它囊括了企业的太多方面。有很多运营风险影响很小，但发生率很高，比如银行的出纳输错数据，超市的收银员收错钱。 这些损失往往被计入服务费或产品价格里。企业往往需要资金来抵御庞大的意外损失，而这些损失又因为数据不足很难被量化。

以下哪项不属于运营风险？

以下哪项属于运营风险？

银行向个人和企业提供直接贷款和抵押贷款，从中获得利润。但银行毕竟资金有限，它们也要考虑资金的配置问题。

1. 银行该怎样运作资金？——行必须考虑资金运作。它们有很多投资途径，而每种途径都存在风险，不同风险产生不同的回报率。银行一般都采用基于风险的绩效方法来进行资金配置。

2. 风险调整绩效度量方法(RAPM)——风险调整绩效度量方法(RAPM)是一个统称，它的含义是根据创收过程中所遇到的风险来调整收益。其中，风险调整的资本回报率(RAROC)是RAPM中最常用的一个方法。

3. 风险调整的资本回报率(RAROC)——风险调整的资本回报率(RAROC)是银行用来对企业、个人资金调配的方法。通过它可以看出银行的盈利情况。

4. 经济资本——经济资本是金融机构为达到目标信用评级所持的权益资本。

风险调整的资本回报率(RAROC)和经济增加值(EVA)
经济效益可以从计算RAROC所得到的百分数中来体现。其公式为：RAROC = (收益-经营成本-预期损失)/经济资本， 公式的分子其实就是净收入减去预期损失，分母是风险的总和。另外，经济效益也可以用经济增加值(EVA)来表达：收益-经营成本-预期损失-经济资本* 税后经济资本回报

这里的资本回报是股东预期回报的最低值。

1. 投资决策——公司考虑投资或者停止一项商业活动的时候，都会计算此活动的税后RAROC。它们将得数与最低RAROC理想值作比较。倘若真实RAROC比值大于最低理想值，此项活动被认为会为公司增加价值。相反，如果得数小于最低理想值，此项商业活动将被停止。

2. 管理层的价值体现——风险调整收益的方法（RAROC）提供了一套以风险为基础的盈利考核指标，管理层可以用此方法计算不同部门、交易和客户的经济收益。以风险为基础的盈利考核指标可以用来衡量管理层对股东所作的贡献，并以此作为奖励他们的依据。

有一项贷款组合，其规模为10亿元，平均年收益为9%，其中管理和操作成本是900万元/年。银行的融资方式只有一个零售(小额)存款，其年利率为6%。假设经济资本为7.5%(即7500万库藏股的投资产生7%年收益率)，未来借方违约的预期损失为1%/年(即1000万)，有效税率是30%，请计算此贷款组合的RAROC：

您的得分: 平均分: 8 最高分: 11
这次训练的目的，是为了让您了解：
1. 风险的分类
2. 风险的评估
3. 风险的管理


您在学习的过程有问题吗？
欢迎进入FT商学院论坛，交流学习心得，并对教程提出您的修改意见。