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FT中文网

2025年度报告
展望2026：人民币升值的四大支撑
沈建光：若美元持续疲软，国际大宗商品价格回升，人民币适度升值也将缓解原材料价格上涨对中国经济的冲击，同时增长中国居民的国际购买力。
4小时前

威士忌
苏格兰“威士忌湖”再现
由于苏格兰酿酒厂库存过剩，一些酒厂被迫暂停或缩减生产规模，这引发了人们对乡村经济的担忧。

纽约
纽约长盛的底气与新市长马姆达尼的挑战
弗罗里达：纽约的最大优势，来自它那无可比拟的吸引世界各地顶尖人才的能力。真正危及纽约繁荣的风险不是资本逃离；而是奇高无比的生活成本。
1小时前

欧亚资源集团
哈萨克斯坦商人“闯入”欧亚资源集团股权收购竞标
沙赫穆拉特•穆塔利普与今年早些时候提出类似收购要约的ERG首席执行官舒赫拉特•伊布拉吉莫夫形成竞争格局。
1小时前

英国税收
英国政府被迫就农民遗产税作出让步
在农村地区反弹后，部长们将需缴纳征费的资产门槛上调至250万英镑。
1小时前

华纳
华纳兄弟收购案：传统媒体与科技寡头的战争
赵莹：在派拉蒙对华纳的毒丸计划中，他们寻求的奖品是CNN，他们甚至毫不掩饰希望通过收购改变CNN这样的左派媒体，将其服务于特朗普的叙事议程。
4小时前

美联储
4.3%：美国第三季度经济增长远超预期
受医保支出、国防支出和AI相关支出的提振，美国经济第三季度按年率计算增长4.3%，远超经济学家们此前预测的3.2%。
4小时前

美欧关系
马斯克的X平台为何遭欧盟巨额罚款？
袁杰：从欧洲数字主权峰会到欧盟《数字服务法案》首张罚单，欧洲正积极捍卫数字主权，并对美国持强硬态度，但美方也决计不会善罢甘休。
4小时前

白银
银价破60美元之后：是谁在抢最后一批“可用白银”？
程智鹏：本轮白银行情，关键不再是“这波是不是纯炒作”，而是这次由结构性缺口、库存错配和金融放大共同推动的重定价，会在多高的中枢、维持多长时间。
4小时前

铜
围绕关税和供应短缺的担忧推动铜价创新高
被视为全球经济晴雨表的这种工业金属自10月以来持续涨价，周二首次突破每吨1.2万美元大关。金价和银价周二也创下历史新高。
3小时前

贝莱德
巴拿马运河港口交易面临落空风险
知情人士称，如果中远坚持要求获得多数股权，贝莱德和地中海航运考虑放弃从长江和记实业收购全球43个港口的交易。
4小时前

半导体
特朗普政府指责中国采取不公平的芯片贸易做法
但美国贸易代表办公室称政府不会在2027年年中前提高对中国进口商品的关税。
1小时前

艺术
吴静：我把法国艺术引入中国
上海世博园罗丹艺术中心创办者吴静表示，应当让东方的审美和西方的经典能够静静对话，让观众自己去感受和思考艺术。
4小时前

格陵兰
特朗普坚称“我们必须拥有格陵兰”
美国总统称，美国出于“国家安全”目的，需要这块丹麦的自治领地。

币安
币安未能阻止可疑账户继续交易
FT调查发现，在2023年与美国达成认罪协议、支付43亿美元罚款后，币安一些可疑账户仍在交易大额资金。

法国政治
法国将批准预算结转，以避免重蹈美国停摆覆辙
2025年的支出限额将延长至新年，但法国官员警告称，需要新的预算来为投资提供资金。

字节跳动
字节跳动计划明年投入1600亿元人民币资本支出
字节跳动立志继续扩大人工智能基础设施建设，这些投入的约一半将用于采购先进半导体，以开发人工智能模型和应用。

俄罗斯经济
战时经济降温，俄罗斯工资增长放缓
FT的分析显示，11月份俄罗斯新入职员工的薪资同比仅增长6.9%，较1月份18.9%的增幅显著放缓。

美国政治
特朗普拟组建“黄金舰队”，着手建造“特朗普级”战列舰
美国总统表示，他计划下周在佛罗里达会见国防承包商。

公司债券
美国投资级债券发行量逼近创纪录高位
受AI热潮推动，美国公司今年已发行1.7万亿美元的投资级债券，逼近2020年新冠疫情期间的发债热潮。

人工智能
开源模型可能刺破人工智能估值泡沫
马克•苏尔曼：对人工智能企业的估值建立在“前沿企业可以建立巨大而坚固的护城河”这一错误假设上，开源模型可能刺破估值泡沫。

2025年度报告
年度关键词：AI泡沫
硅谷与华尔街的“高阶祭司”们开始承认大型科技股估值的确有些过火。

人工智能
Alphabet同意以47.5亿美元收购Intersect Power
这笔交易将帮助谷歌母公司扩大获取电力的渠道，以训练和运行高耗能的人工智能模型。

咏竹坊
港股芯片潮驶入AI赛道 天数智芯加入战局
AI算力GPU制造商上海天数智芯半导体已递表并通过港交所上市聆讯，集资规模或达3亿美元。

咏竹坊
股价闪崩市值腰斩 曹操出行背后的隐忧
中国内地第二大网约车平台曹操出行近日股价突然崩塌，短短几天市值蒸发逾百亿，散户被杀个措手不及。

私募信贷
私募信贷公司涌入消费者债务领域
迅速扩张的华尔街集团的承销标准与风险管理引发担忧。

欧盟经济
欧盟出手遏制廉价塑料进口，应对回收工厂关闭潮
欧盟委员会计划通过增设额外审查和收紧规章来扶持本地区疲弱的回收产业。

全球经济
关税之年
格里尔：美国的贸易政策正围绕再工业化展开——而且确实奏效。

地缘政治
“中等强国”进入充满不确定性的新时代
罗素：当下理应是“中等强国”的成年时刻，但美国如此迅速地撤出全球舞台，令许多伙伴感到震惊且不知所措，尤其是在亚洲。

可再生能源
美国以国家安全担忧为由叫停海上风电项目
特朗普政府宣布将立即暂停五个正在建设的海上风电场的租约，可再生能源开发商遭遇新的挫折。

诺和诺德
诺和诺德口服版诺和盈在美获批
诺和诺德率先将口服版减重药推向市场，预计礼来将紧随其后。

加拿大
加拿大任命马克•怀斯曼为驻美国大使
这位前贝莱德高管将受命在2026年贸易评估前协助重塑与华盛顿的关系。

英国经济
调查：英国出口商对欧盟贸易条款日益不满
根据英国商会的数据，约53%的英国出口商对欧盟-英国贸易安排表示不满。

英国银行
汇丰聘请花旗前高管刘宏敏领导其全球私人银行
刘宏敏曾是花旗最引人注目的女性高管之一，在近一年前因与财富管理负责人安迪•西格发生矛盾而离职。

FT社评
FT社评：英国资产折价，外资收购的盛宴与隐忧
外资收购金额激增，既映照出资产的优质底色，也暴露出其仍在折价交易的现实。

2025年度报告
哪些信号提前透露了2026年全球经济走势？
惠誉评级旗下的一家研究机构研判了明年的全球经济趋势，试图从不确定性中寻找“可控的未来”。

市场活动

每日英语

足球权力游戏：谁将主宰欧洲足坛未来？

天才投资者的退场：从做空次贷到败走AI

破解生命代码：对抗衰老的过去、现在与未来

医保补贴成焦点：两党博弈牵动美国民生与选举

FT商学院

一周展望：金融市场会在最后关头上演“圣诞行情”吗？

由于担忧人工智能公司的巨额开支，今年的“圣诞行情”迟迟没有到来。

羊毛不再是农业大宗商品中的“黑羊”

以可持续性为卖点的论述，最能抓住市场眼球。

如果AI正在取代初级律师的工作，为什么他们的薪资还在上涨？

自动化或许正在为他们腾出时间，从事更有价值的工作。

韩国的“市场登月”可为其他经济体树立范式

公司治理改革正推动本地股票大幅重估，Kospi指数今年已上涨69%。

中国商业案例精选

华章再续，中欧连续六年全球前二！2025 FT全球EMBA排行榜发布

全球首个！中欧DBA课程荣获EFMD认证

过去、当下和未来，如何做一个长青品牌的中国推手——专访《在时间中修行》作者廖信嘉先生

Web3与加密金融

被低估的以太坊Fusaka升级：扩容、降费、从通胀到通缩

翁晓奇：Fusaka带来的战略价值远高于目前的市场定价，值得所有机构重新审视以太坊生态的长期投资价值。

Meta拟大幅削减元宇宙投入

向AI转向促使这家社交媒体公司考虑将元宇宙部门的预算削减多达30%。

写在HashKey IPO前：合规化路径的机会与限制

洪凡：在监管体系日益成型的背景下，一个以“原生合规”为核心定位的交易平台，是否能够在行业中建立可持续的商业模式？

日经中文网精选

中国EV纷纷进入日本，广汽也要加入

广汽将于2026年夏季以EV进入日本市场。广汽近期销量增长乏力，2025年1至9月总销量同比下滑11%，其中埃安品牌销量同比大幅下降20%。

日企开发出1/10电量制造1.4纳米半导体的技术

佳能的“纳米压印（Nanoimprint ）”制造装置采用类似盖印章的方式在晶圆上制作电路。

中国在存储半导体领域提高存在感

“没想到技术水平提高到这种程度”，竞争对手对于长江存储科技的新型存储半导体难掩惊讶。其堆叠层数达到约270层，接近三星电子。长江存储科技的NAND销量份额首次超过全球10%。

独家内容

Lex专栏：美国媒体行业的另一场并购大戏
在Netflix与派拉蒙谁将并购华纳兄弟的悬念中，很容易忽略可能会以不同方式塑造美国媒体未来的辛克莱对EW Scripps的敌意收购。

俄罗斯又一高级军官遭汽车炸弹袭击身亡
周一早上，俄武装部队总参谋部作战训练局局长法尼尔•萨尔瓦罗夫中将驾驶的汽车车底安装的爆炸装置被引爆。

FT社评：欧洲需要决心与行动
欧盟各国一致同意通过共同借款筹集900亿欧元贷款提供给乌克兰，这标志着欧盟开始展现出决心和抱负。

角色颠倒：退缩的法国让德国措手不及
就在德国总理默茨竭力推动欧盟领导人动用被冻结的2100亿欧元俄罗斯主权资产援助乌克兰之际，他意识到一个关键盟友不给力。

竞投内斗击退日上免税行 中免拿下上海机场免税店
在经济放缓、业务承压之际，中国中免与子公司的经营权争拗，突显机场渠道对免税店营运商的重要性正进一步凸显。

市场重科技轻饮食 巴奴上市有压力
高端火锅连锁品牌巴奴已更新香港上市申请文件，但近期投资者偏好前沿科技概念下，上市之路或将面临一定阻力。

美国再次扣押运载委内瑞拉石油的油轮
悬挂巴拿马船旗的“世纪号”超大型油轮被美国海岸警卫队拦截并登船检查之前，特朗普下令“全面彻底”封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮。

欧洲电池制造商支持本地化率规则
欧洲两家新建电池厂母公司的高管表态支持欧盟提高汽车产品本地化率的计划。此前一些汽车制造商抨击“欧洲制造”的提议“非常危险”。

中国企业通过升级阿斯麦旧光刻机提高AI芯片产量
中国芯片制造企业正在将旧款芯片制造工具改造升级，以制造先进AI芯片，这暴露出美国主导的出口管制的漏洞。

把AI数据中心建到太空有多少后患？
阿胡贾：谷歌的“追日者计划”试图利用不间断的太阳能，来满足AI技术可能超出地球承受能力的电力需求。

英国央行降息0.25点至3.75%，同时预告降息前景将愈发难测
此举是因应英国经济增长停滞和通胀降温。英国央行预计第四季度英国GDP零增长，为又一年的温吞经济表现画上句号。

美国11月通胀率意外降至2.7%，分析师指出数据或存在偏差
美国劳工统计局的CPI数据远低于经济学家预期的3.1%，分析师指出，这些数据因该局在近期政府停摆期间未能正常工作而存在下行偏差。

2026忧心投资者指南
马丁：如今的共识是，股市将以健康的状态强势挺进2026年。然而波动的风险从未远去。

我们需要“人类制作”标签吗？
奥康纳：人类与人工智能创作的内容越来越难以区分，让人工智能的使用变得透明并非易事，或许人类要给自己的作品贴上“人类制作”的标签了。

美国矿商试图用“自由走廊”项目与中国抗衡
艾芬豪大西洋公司誓言要通过在几内亚的康奎尼项目向西方世界供应铁矿石，但该项目在西非和华盛顿都面临质疑。

华纳董事会敦促股东拒绝派拉蒙敌意收购要约
派拉蒙的1080亿美元收购要约被指“逊于”华纳与Netflix已经达成的协议，而且“给华纳股东带来难以承受的风险和潜在的下行风险”。

欧盟扩大碳边境税覆盖的产品范围
欧盟气候专员胡克斯特拉称，碳边境调节机制(CBAM)“过于笨拙，还有太多漏洞”。欧盟已公布在该税新年生效前堵住漏洞的计划。

中日争端加深，日本告别大熊猫
中日关系紧张或将危及延续逾半个世纪的“熊猫外交”，日本可能50多年来首次面临本土没有大熊猫的情况。

马克龙：我们亟须重新平衡欧中关系
马克龙：解决严重的贸易失衡问题需要合作和协同行动。通过真正考虑彼此的需求和利益，我们能够制定一项让我们所有人受益的国际宏观经济议程。

Lex专栏：中国地产股仍未探明底部
尽管房地产股价已跌至大大低于账目价值、对投资者颇具吸引力，但这个市场几乎看不到企稳迹象。

特朗普以欧洲为敌
沃尔夫：美国新版《国家安全战略》报告中的对欧外交政策方针，显然是帮助欧洲各地右翼民族主义者掌权。

欧洲必须在贸易政策上做出区分
佩蒂斯：有必要区分是哪些政策降低了欧洲企业的效率，又是哪些降低了欧洲企业在全球范围内的竞争力。两者并不是一回事。

让AI帮助安排手机日程表，你同意吗？
雅各布斯：团队共享的电子日历已成为办公生活的一部分，但它们带来过度复杂的日程安排。科技公司承诺推出能够优化日程安排的AI智能体。

4.6%：美国11月失业率升至四年高位
该数字进一步表明美国劳动力市场疲弱，也使美联储更有理由继续降息，因为失业率上升意味着美国央行将聚焦于就业市场而非通胀。

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金融市场

谁来接任鲍威尔？

周浩：谁会成为鲍威尔的继任者？因为摩根大通CEO最新表态，一切变得扑朔迷离。对处于十字路口的美国货币政策，反而可能是一个更好的压力测试。

2026忧心投资者指南

展望2026：国资该不该“三化”了之？

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科技

13.5%：中国苹果税合理费率测算值应低于日本

薛宁：苹果税针对中国市场的标准费率理应比日本更低。现实却是，日本当前9%-15%的标准费率相比中国的30%几近腰斩。

中国企业通过升级阿斯麦旧光刻机提高AI芯片产量

把AI数据中心建到太空有多少后患？

特朗普媒体集团与聚变能源公司跨行业合并

生活时尚

水墨艺术表达出欲望、诱惑、矛盾、善变？

薛莉：台湾艺术家彭康隆，用水墨颜料表达出窦唯的音乐《高级动物》中的“欲望、诱惑、矛盾、空虚、善变、好强、幻想、疑惑……”

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王健：最有意义的音乐，允许人们进入各自的层次之中

对话姚鄂梅：贴地飞行般写作，直到拥有自己的书房

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郑志刚：一个只有在信披政策制定上严格遵循专业化分工、权责对称、激励相容和成本收益平衡原则的资本市场才能持续生机盎然朝气蓬勃。

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古尧：“双周期”意味着经济和金融走势的背离；美国以“强金融”反哺“弱经济”，“强金融”主要通过国际资本市场表现，对世界影响如何？

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李瀚明：父母发迹的时代和子女的时代不同，不可生搬硬套；而他人成功经验究竟能否“带你上路”，本身也是未知数。

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日本留学“性价比神话”破灭
李海燕：如果说在美国，最有才能的10%的人获得的收益，比日本前10%有才能的人远远多得多。按照同样的思路，换言之，一个中国留学生如果要谋其事业的发展，回到中国会有更大的想象空间。

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“独身女子逝世，买不买墓碑”的背后，是丧葬制度
刘远举：人最大的问题就是生与死，也即住与葬。土地用在这两个方面，从价值而论，是以人为本，而不是浪费。

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智利学者乌尔迪内斯：拉丁美洲在中美间平衡将愈发艰难
智利天主教大学政治学副教授乌尔迪内斯谈新书《经济替代：中国与在拉丁美洲主导地位终结的美国》，讲述中国如何在拉美从经济上替代美国。

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FT早报：2025年12月24日
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FT早报：2025年12月23日
由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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FT早报：2025年12月22日
由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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本周，海南全岛封关运作启动，中国开启最大规模“境内关外”开放实验，超6600项商品享零关税；欧盟修改“禁燃令”，将2035年新车减排目标从100%放宽至90%，为应对产业压力与中国竞争，绿色转型路径出现重大妥协。

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